中信建投 | 高弹性+顺周期，坚定看好四季度传媒互联网行情

主要观点总结

本报告对中信建投证券关注的传媒互联网行业进行了分析和总结，涵盖了游戏、电影、AI、IP、出版等领域。报告指出，游戏和电影作为可选消费，需求韧性好，受到消费政策带动大幅上涨；AI领域国内看AI视频，海外看OpenAI和Meta产品进展；IP+卡牌领域持续推荐；出版领域部分个股在C端消费布局丰富。报告还提供了对各领域未来的展望和风险提示。分析师强调，要关注行业发展趋势和核心公司的发展情况。

关键观点总结

关键观点1: 游戏行业

游戏作为典型的可选消费，需求韧性好，老游与新游共同发力，实现流水同增。估值性价比仍高，积极推荐。

关键观点2: 电影行业

多省发放观影消费券，叠加大片供给储备丰富，国产 & 进口系列化大IP释放有望刺激需求底部回暖。头部公司具有性价比。

关键观点3: AI领域

全球多模态跃升，国内看AI视频，海外看OpenAI和Meta产品进展。国产AI视频进展快，模型侧和应用侧均有新进展。

关键观点4: IP领域

本周举行球星卡门店调研，持续推荐IP+卡牌高景气赛道。IP受众主要为体育迷，线上拆卡直播成为最主要的零售渠道。

关键观点5: 出版领域

部分个股在IP衍生、教育服务、文旅研学等领域的布局丰富。市场风险偏好提升时，防守型高股息标的偏弱。