国君晨报1010｜固收、金工研究、计算机、社服批零

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每周一景：太行山 点击右上角菜单，收听朗读版 【固收 】股债“跷跷板”的周期特征：股债走势可能阶段性同向 9月下旬以来，在政策刺激下，权益市场上行势头明显，一般认为股债相关性可能呈现“跷跷板”效应，但实际上股债相关性具有周期性特征。 股债相关性由股债的不同估值机制产生，根据股债DDM模型，可以拆分为现金流效应和折现率效应，以及交易和避险效应。股债相关性具有较为明显的周期性，在经济复苏初期往往呈现明显的股债同向运动态势，这种周期性在2020年前较为明显。在2020-2022年期间，经济主要受到外生冲击，股债相关性持续转负，周期性消失。在2023年后，外生冲击的影响逐步让位与经济内生因素，这种相关性的周期特征可能重现。 从现金流与折现率的角度看历史上股债相关性，发现国内股债关系存在着明显的周期效应 ………………………………