国泰海通 · 晨报1110｜宏观、海外策略、交运、机械

主要观点总结

本文包含多个主题的研究报告摘要，分别是核心通胀缘何持续攀升、美元走强对港股意味着什么、中国航空'超级周期'或将开启以及机械行业景气新周期开启。文章详细分析了各个领域的现状、趋势、主要驱动因素和风险因素。

关键观点总结

关键观点1:

核心通胀持续攀升的主要原因包括反内卷治理、财政发力、黄金上涨等，但中长期回升仍需要居民消费能力和动力的改善，以及高质量消费场景的供给。PPI环比在10月略升，但上游原材料价格回升动能有所减弱。

关键观点2:

美元走强对港股外资形成流出压力，短期影响中国香港本地流动性及本地板块。历史上，美元走强往往伴随美元利率上行，在市场套利机制下推升hibor。尽管短期美元走强，但hibor利率还未上行，且目前港币汇率仍偏强。

关键观点3:

中国航空迎来“超级周期”，供需逐步恢复，客座率已高企。未来供需继续向好，需求稳健增长与客源结构恢复将驱动票价盈利上行。供给方面，空域时刻瓶颈将持续，供给已进入低增时代。需求方面，航空人口红利将持续，客源结构恢复是关键。

关键观点4:

机械行业景气新周期开启，科技内需双轮驱动。看好人形机器人与工程机械两条主线，关注AI制造与制造出海双轮驱动下的结构性机会。行业共识回归理性竞争，主流厂商美国风险敞口较小。