【招商策略】宏观货币条件悄然生变，关注机制变化背后的波动——投资策略周报（0816）

当前，宏观货币条件悄然生变，我们测算的超额流动性增速转负。累计新增社融增速维持高位，投资增速持续回升，符合“从流动性驱动到基本面驱动”的逻辑。而8月24日，创业板交易机制将会发生变化，存量个股涨跌停板变为20%。我们分析了历史上机制变化对市场的影响，关注创业板交易机制改革后波动可能会加剧的情况。不过我们认为A股仍处在2019年的上行周期过程中，如遇调整则可按照“2020年挖坑”的方向布局，以金融为代表的低估值、汽车家居等可选消费，消费电子和电动智能汽车是重点调仓布局的方向。核心观点【观策·论市】08年以来超额流动性为负的阶段，股票市场尤其是中小盘风格表现趋弱的概率比较大。而我们测算的超额流动性增速7月转负，随着前 ………………………………