还是那个老问题

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5月的第一个重磅数据PMI出炉，今天让我们来讲一下这个数据的影响。 5月的PMI回落，主要是季节性因素，相较于供需的同步回落而言，产成品出厂价格和原材料价格的回升更值得关注 。 结合4、5月的PMI数据来看，在这一轮工业企业产能去库存周期延续了接近50个月的时候，我们终于第一次看到了结束的信号。当然，由于宏观经济的复杂性和反复波动的可能，我们暂时还不能断定这一趋势已经发生， 5-6月的PPI数据将会成为我们做进一步验证的关键数据 。 后续PPI如果能够继续回升，甚至转正，将会进一步验证我们今天的假设。 不过需要注意的是，产能出清只是熊市结束、牛市出现的条件之一，这代表工业企业的盈利下行趋势结束，但不意味着工业企业的盈利会进入上行通道。 工业企业盈利的上行仍然需要内需尤其是房地产相关内需的修复。 接下来 ………………………………