【银河社服顾熹闽】公司点评丨同程旅行 (0780.HK)：精细化运营成效显著，利润率有望持续上行

主要观点总结

该文章主要介绍了公司的业绩报告，包括酒店业务、付费用户规模、盈利能力等方面的信息。同时，文章还提供了对同程旅行的点评以及相关的投资建议和风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 公司酒店板块量价齐升，出境游业务持续发力。

住宿预订服务营收同比增长，交通票务和其他业务也实现增长。酒店板块受益于公司对高星酒店补贴和客群的持续升级，增速超行业整体水平。

关键观点2: 付费用户规模稳定增长，自有APP营销投放升级吸引高质量用户。

公司平均月付费用户和年付费用户规模实现稳健增长，自有APP的社媒投放力度加大，日活用户数增长强劲。APP用户的持续增长预计驱动公司业绩有效提升。

关键观点3: 精细化运营下盈利能力保持增强趋势，后续仍具提升潜能。

公司盈利能力延续提升趋势，但相比同行仍有一定提升空间。精细化营销补贴投放策略成效显著，APP端潜力有待释放。