债市"文学化"下真实的机构行为

主要观点总结

本文是对债市一周复盘的总结，关注机构行为，尤其是大行卖债进度、基金行为和市场反应。文章还讨论了不同期限和品种的行情分化、机构行为的影响以及市场结构的变化。

关键观点总结

关键观点1: 大行卖债进度与基金行为

本周关注大行卖债进度，据估算9月银行卖债进程可能刚过半，后续还有三万多亿的卖出规模。基金行为方面，基金边际降久期，部分基金出于止损需求快速降久期，但整体中位数下降有限。

关键观点2: 品种与期限的分化行情

不同期限和品种之间的行情分化较大，国开、超长和二永等品种表现较差，但5年期以内国债表现相对稳定。基金偏爱的债券类别被大量抛售，国开和国债利差快速拉升。

关键观点3: 终局思维下的债券市场

从机构行为的终局思维看，30年和10年的利差需要走阔，市场整体久期可能会下降。债基受到多方面影响规模可能削减，机构行为对市场结构产生影响。

关键观点4: 市场反应与技术面分析

本周市场偏空运行，国债期货长端品种连续下跌中突破上一轮低点。技术面上关注短线超跌交易机会，中期视角仍偏谨慎。

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