【大浪淘沙】每周研报精选（2025年第18期）（20250602-20250608）

主要观点总结

知识星球压缩包中的研报内容涵盖了多个主题，包括盈利偏度与估值偏度因子的研究、固收+基金策略分析、马科维茨模型中均值的最优收缩、从资产配置到因子配置的转型、港股红利的季节效应分析、基于股价跳跃行为的择时策略、基金经理逆向投资能力与投资业绩的关联、量化方法在债券研究中的应用、ESG体系与AI的融合、智能化选基框架、财务报表重构与风格轮动策略、结合基本面和量价特征的GRU模型、战术资产配置模型的创新、成长因子2.0的构建等。这些报告通过详细的分析和策略构建，为投资者提供了多种投资参考和思路。

关键观点总结

关键观点1: 盈利偏度与估值偏度因子的研究

通过2015年12月至2025年5月的回测，探究基本面信息偏度对A股收益的预测作用，发现盈利偏度因子对股票未来收益呈正向预测，而估值偏度因子呈负向预测。

关键观点2: 固收+基金策略分析

报告分析固收+基金的策略图谱与业绩表现，指出转债型固收+整体在近两年表现最优，纯债风格以信用债为主，并探讨了股票子策略和转债策略的特点。

关键观点3: 马科维茨模型中均值的最优收缩

针对传统均值估计在小样本下的局限性，报告研究了均值向量的最优收缩，通过对比不同方法，验证了均值收缩对模型优化的作用。

关键观点4: 从资产配置到因子配置的转型

报告构建了中国版全天候增强策略，以应对传统资产风险平价的问题，通过构建因子风险平价，实现更稳健分散配置。

关键观点5: 港股红利的季节效应分析

报告分析了港股红利指数的月度表现差异，并探讨了季节效应背后的原因及应对策略，指出6月和10月表现弱势，而上半年3-5月、下半年8月及12月是超额收益的较好配置阶段。

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